Während Ghana von Ratingagenturen herabgestuft wurde, wirft die Rolle letzterer Fragen auf. Sind Moody's, Fitch und S&P zu hart gegenüber afrikanischen Ländern?
Ratingagenturen haben Ghana nicht verschont. Zum Zeitpunkt der Einstufung ihrer Staatsschulden durch drei Ratingagenturen als „spekulativ“ befürchtet die Regierung das Schlimmste. Der ghanaische Finanzminister sagte auch, er sei „enttäuscht über die Entscheidung von S&P (eine dieser drei Agenturen, zusammen mit Moody’s und Fitch Ratings, Anm. d. Red.), das Rating Ghanas herabzustufen, trotz der mutigen Politik, die 2022 umgesetzt wurde, um makroökonomische Herausforderungen anzugehen und Schulden zu sichern Nachhaltigkeit, die durch die Auswirkungen dieser globalen externen Schocks auf die Wirtschaft erheblich verschärft wird“.
Ohne sich auf die Seite der ghanaischen Regierung zu stellen, wirft die Strenge der Ratingagenturen Fragen auf. Wir haben seit mehreren Jahren den Eindruck, dass dieselben Agenturen afrikanische Länder verfolgen. „Sehr wenige Emissionsländer in der Region sind ihrer Rückzahlungsverpflichtung nicht nachgekommen, werden aber von den Ratingagenturen immer noch als spekulativ eingestuft, was ihren Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten erschwert und vor allem verteuert“, resümiert die Ecofin-Agentur, an diesem Donnerstag, der die „seltsame Strenge“ der Ratingagenturen nicht versäumt.
Behörden feuern auf Krankenwagen?
Ist es nur ein Eindruck oder Realität? Ratingagenturen sind nicht wirklich beliebt. Aber sie haben vielleicht ein bisschen danach gesucht … Im Jahr 2011 untersuchten drei Ökonomen des Internationalen Währungsfonds (IWF) den Einfluss von Rating-Herabstufungen von Staatsschulden auf das wirtschaftliche und finanzielle Umfeld. Sie kamen zu dem Schluss, dass die Agenturen die finanzielle Instabilität förderten. Auch Christine Lagarde, die damalige Chefin des IWF, erwähnte die Möglichkeit, die Ratingagenturen etwas stärker zu beaufsichtigen.
Zumal, ob freiwillig oder nicht, Rating-Herabstufungen durch Agenturen dazu führen, dass Länder um Hilfe bitten … beim IWF. Während Ghana hoffte, weniger abhängig von der Bretton-Woods-Institution zu sein, wird es nun mit ihr verhandeln müssen. Dies impliziert zwangsläufig eine Einmischung in die nationale Politik seitens des IWF, der über das Gewicht des öffentlichen Dienstes in Ghanas Finanzen mitreden wird.
Für den Finanzspezialisten Michel Gabrysiak zögern Moody's, S&P und Fitch nicht, "auf Krankenwagen zu schießen", wie bei der Herabstufung der griechischen Schulden. „Es scheint, dass die Agenturen Kritik von allen nicht nur akzeptieren, sondern auch eine gewisse Freude daran haben. Schließlich ist es eine Werbeform wie jede andere“, fasst er zusammen.
Über die Agenturen hinaus stellt der Experte die Frage nach der Selbstgefälligkeit der Finanzinstitute gegenüber diesen Agenturen. Jahrzehntelang, erinnert er sich, „haben sich Regierungen, Banken, Kreditinstitute, Überwachungsbehörden problemlos die Einstufungskriterien von Ratingagenturen zu eigen gemacht, um nicht selbst die letzte Verantwortung für ihr Handeln gegenüber ihren Bürgern oder ihren Bürgern übernehmen zu müssen Kunden".
Auf dem Weg zur Gründung einer afrikanischen Agentur?
In Afrika könnte das Ende des Diktats der Ratingagenturen durch die Gründung einer kontinentalen Agentur erfolgen. Macky Sall, Vorsitzender der Afrikanischen Union, glaubt, dass die Übertreibung der Bewertungen des Investitionsrisikos in Afrika durch bestehende Agenturen dies rechtfertigt. „Im Jahr 2020, als alle Volkswirtschaften die Auswirkungen von Covid-19 zu spüren bekamen, wurde das Rating von 18 der 32 afrikanischen Länder, die von mindestens einer der großen Ratingagenturen bewertet wurden, herabgestuft. Dies entspricht 56 % der herabgestuften Ratings für afrikanische Länder gegenüber einem globalen Durchschnitt von 31 % während des Zeitraums“, beklagt der Senegalese.
Es liegt nun an den afrikanischen Regierungen, die Arbeit zu erledigen. Denn die Rating-Agenturen haben sicherlich mehr Macht, als sie haben sollten… „Studien haben gezeigt, dass mindestens 20 % der Rating-Kriterien für afrikanische Länder auf eher subjektiven Faktoren kultureller oder sprachlicher Natur beruhen, unabhängig von den Parametern, die die Stabilität messen einer Ökonomie“, resümiert Macky Sall.
Und das Schwerwiegendste, sagt der Chef der AU, sei, dass „das wahrgenommene Investitionsrisiko in Afrika immer höher ist als das tatsächliche Risiko. Wir zahlen also mehr als nötig Versicherungsprämien, was die Kreditkosten für unsere Länder erhöht.“